线下教学点扩张速度快于预期 好未来教育 上财季利润回正

根据视觉中国图美国时间4月25日公布的数据，好未来育（NYSE：TAL）公布了截至2024年2月29日的2024财年第四季度和全年未经审计财务报告。在2024财年第四季度，好未来的净收入为4.30亿美元，同比增长了59.7%；经营亏损为1106.1万美元，较去年同期的4441.6万美元亏损减少了75.1%；归属于好未来的净利润为2750.8万美元，而去年同期为净亏损3941.7万美元。整个2024财年，好未来的净收入为14.90亿美元，同比增长了46.2%；经营亏损为6922.9万美元，较去年同期的9073万美元亏损降低了23.7%；毛利润为8.061亿美元，增长了38.2%。归属于好未来的净亏损为357.3万美元，而去年同期为净亏损1.36亿美元。

好未来教育是中国的智能学习解决方案提供商，前身是于2003年成立的学而思，2010年在美国纽交所上市。根据官网信息，好未来旗下拥有多个品牌，包括学而思素养、学而思网校、学而思智能、彼芯、未来学校、学而思国际、学而思智能内容、学而思大学生、妈妈帮等。在双减政策之后，好未来剥离了学科培训，保留了学习服务板块、内容解决方案和技术解决方案三大板块。好未来的总裁兼首席财务官彭壮壮在电话会议上指出，第四财季学习中心网络的扩张和注册人数增加，带动了学习服务业务的持续增长。他还提到在2024财季第四季度推出了两款新学习设备，以增强硬件和软件功能。

截至2024年2月29日，好未来教育持有22.087亿美元的现金和等价物，10.946亿美元的短期投资，以及2.487亿美元的现金储备。而在第四财政季度末，该公司的递延收入余额为4.283亿美元，2024财年第四季度的业务活动现金净额为2370万美元。彭壮壮还展望了2025财年，表示公司将继续增强学习参与度和人机交互。好未来教育董事会授权延长了公司的股票回购计划，使其有权回购约7.374亿美元的普通股。

综合来看，交银国际认为好未来2024财年第四季度的业绩超出预期，利润已经转为正数。素质教育收入同比增长逾50%，占据总收入的40%以上，主要受益于线下教学点的扩张速度和学习机销售的增长。2024财年第四季度学习机销量约为10万台，较先前预期的8万台要好，其中新款占比超过50%，单价提升40%，成为推动公司收入超出市场预期的主要因素之一。